很早就尝到了广告轰炸出业绩的甜头。大手笔砸广告费+明星代言，让其“哈药”、“三精”、“盖中盖”等品牌家喻户晓，被业内称为“哈药模式”。

　　但2023年，哈药股份营收约155亿元，同比增长约12%的情况下，归属于上市公司股东的净利润仅接近4亿元，不增反降15%。同期，销售费用高达23亿元，同比增长近32%。

　　2020年，哈药股份接盘全球最大保健食品公司两年后，对方宣告破产。同年哈药股份净亏损超10亿元。2023年，哈药股份的保健品业务营收接近21亿元，同比增长82%。该业务能否成为其第二增长曲线，带领哈药股份重返巅峰？

　　归属于上市公司股东的净利润3.95亿元，比2022年减少了0.7亿元，同比减少15.02%；

　　其中，化学制剂营收22.31亿元，同比减少10.66%；保健品营收20.57亿元，同比大增长82.13%。

　　其中，占比最高的是批发医疗客户，营收61.50亿元，同比微增3.71%；其次是批发商业客户，营收25.01亿元，同比增长17.14%；再次是零售，营收16亿元，同比增长10.35%。

　　早在2010年，哈药股份的营收就达125亿元，利润总额达13.14亿元。但到了2015年，其营收攀升至158.6亿元，归属净利润却降至5.8亿元。

　　2016—2022年，其营收均不及150亿元，在107.9亿元—141.3亿元之间。2023年，时隔八年后，其营收重新站上150亿元关口，达154.6亿元，但归属净利润表现并不佳，不增反降。重金砸广告费+明星代言的“哈药模式”显然早已失效。

　　值得注意的是，2023年哈药股份又再次大手笔增加销售费用，全年销售费用高达23.12亿元，同比增长31.8%；形成鲜明对比的是研发费用仅为1.06亿元，同比减少8.45%。

　　尽管年报中强调了降本增效，但明显减少的仅有财务费用，同比减少59%，但其本身仅有2771.5万元，在总的费用中占比很小。

　　有意思的是，2023年，哈药股份归属于上市公司股东的净利润减少15.02%，扣非净利润3.25亿元不降反增40.5%。

　　2023年，哈药股份的非经常性损益金额约为0.7亿元，而2022年为2.24亿元，2021年为1.54亿元。因为该项金额的变化，因此我们看到2022年，哈药股份的归属净利润4.65亿元，扣非净利润反而比2023年低，为2.32亿元。

　　哈药股份成立于1991年，不到两年时间，1993年6月就成功登陆上交所。成为当时全国医药行业首家上市公司，也是黑龙江省首家上市公司。

　　30余载，其数次更名，哈医药、哈药集团、哈药股份，不断在新的市场和监管环境下调整和发展，实属不易。

　　2018年，哈药集团豪掷3亿美元，拿下当时美国最大保健食品公司GNC Holdings Inc．（中文名“健安喜”，简称“GNC”）40.1%的股份，成为其单一最大股东。

　　GNC在全球有超5000家连锁门店，但受经营业绩下滑、债务压力，以及疫情等因素影响，2020年，这家巨头宣告破产。哈药股份踩了投资的雷，同年净亏损10.78亿元。

　　从2023年业绩来看，哈药股份终于是在保健品业务上有了大幅增长，从2022年的7.66亿元营收增至20.57亿元。只是此前付出的代价较为沉重，而保健品的营收占比还仅为13%左右，要撑起第二增长曲线，还任重道远。

　　国家统计局数据显示，去年医药制造业营收25,205.7亿元，同比下降3.7%；利润总额 3,473.0亿元，同比下滑15.1%。同期，保健品行业全年市场规模为3282亿元，同比增长 10.4%。

　　今年1月，哈药股份换帅完成工商变更，胡晓萍任董事。2023年报中还给出了2024年的目标，较为中规中矩：全年计划实现营收164.61亿元，同比增长6.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.53亿元，同比增长8.5%。

　　本文未注明数据及图片均来自于公司财报及公告，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。